備貨高峰已過(guò)，11月NAND合約價(jià)微幅下滑

根據全球市場(chǎng)研究機構TrendForce旗下研究部門(mén)DRAMeXchange的調查，雖然NAND Flash供貨商采取供貨緊縮的策略不變，但針對感恩節與圣誕節的消費性電子系統產(chǎn)品的備貨需求高峰已過(guò)，以至于NAND Flash MLC合約價(jià)下滑約1-5%，為過(guò)去兩個(gè)月來(lái)首見(jiàn)；而移動(dòng)存儲器與存儲卡的市場(chǎng)依舊疲軟，TLC合約價(jià)則是下滑4-5%。DRAMeXchange認為11月過(guò)后的需求將明顯轉趨清淡，因此價(jià)格動(dòng)能趨勢將明顯轉為向下，從供給面與需求面的因素分析，目前市況影響層面來(lái)自于：

NAND Flash供給面

考慮到自2012年第四季到2013年上半季市況將轉為清淡、2013年需求能見(jiàn)度偏低的情況下，多數NAND Flash廠(chǎng)將暫緩產(chǎn)能擴增的計劃，加上東芝宣布將彈性減產(chǎn)30%的政策持續實(shí)施至2013年第二季，后續是否回復全產(chǎn)能生產(chǎn)則要視市場(chǎng)需求而定，因此2013年總產(chǎn)出將仰賴(lài)制程轉換。目前多數廠(chǎng)商正積極從25納米等級轉進(jìn)至20納米等級的系統產(chǎn)品，但由于良率問(wèn)題導致制程比重無(wú)法如預期般的效率提升，加上對于16納米等級的量產(chǎn)時(shí)程與應用，在系統產(chǎn)品時(shí)間點(diǎn)有因為難度提升的關(guān)系出現遞延的現象，DRAMeXchange將明年總產(chǎn)出增長(cháng)率從原本的45%下調至41%，而2013年上半年產(chǎn)出的增長(cháng)幅度也較預期的減少。

NAND Flash需求面

2012年第四季的系統產(chǎn)品在強勢品牌的帶動(dòng)下，自九月至十月底的備貨效應帶動(dòng)合約價(jià)的上漲，同時(shí)多款低價(jià)智能手機與平板電腦的新機上市需求也加助了漲勢。然而針對年底傳統歐美銷(xiāo)售旺季的備貨需求在十一月上旬高峰過(guò)后，動(dòng)能已逐漸轉弱，加上多數系統廠(chǎng)商對于2013年第一季全球市場(chǎng)與中國農歷新年帶動(dòng)消費的展望轉趨保守，筆記本電腦、智能手機與平板電腦明年第一季的狀況也預期較第四季衰退，因此綜合兩個(gè)需求的因素，我們認為從十二月份開(kāi)始至2013年第一季的需求將較第四季來(lái)得薄弱，因而壓抑了NAND Flash價(jià)格繼續上漲的動(dòng)能，并且轉而朝向下滑的格局。

綜合供給面與需求面的考慮來(lái)看，NAND Flash價(jià)格在備貨需求高峰過(guò)后開(kāi)始逐漸轉弱之際，即便是供貨商持續采取產(chǎn)出緊縮的政策也將難以扭轉整體市場(chǎng)轉趨保守，因此我們認為主流NAND Flash合約價(jià)將在十一月份下旬與十二月呈現逐步緩跌的格局，針對明年第一季的看法也采取保守以對。