有人用“魔幻現實(shí)主義”來(lái)形容今年的表現，一方面普通群眾開(kāi)始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數量似乎并未受到太大的影響。據《國際電子商情》統計，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過(guò)會(huì )，其中科創(chuàng )板上市企業(yè)超過(guò)四成……
據普華永道公布的歷年A股IPO數據可知，在2015-2019年期間，我國累計有1188家企業(yè)成功A股上市。其中，2017年上市的企業(yè)數量創(chuàng )歷史新高，無(wú)論是主板、創(chuàng )業(yè)板還是中小板的表現都非常亮眼。這主要受益于國內中小企業(yè)持續活躍、加快的新股審批進(jìn)度、穩定的新股審批數量和發(fā)行價(jià)格等多個(gè)因素。
圖表1：2015-2020年中國A股企業(yè)IPO數據（制表：國際電子商情 數據來(lái)源：普華永道）
2018年，IPO過(guò)會(huì )的企業(yè)僅105家，首發(fā)募集資金累計也只有1378億元。該組數據明顯低于普華永道預期的過(guò)會(huì )企業(yè)300-350家，融資規模1800至2000億元（幣種為人民幣，下同）?！秶H電子商情》發(fā)現，主板發(fā)審委和創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委合二為一的第十七屆發(fā)審委（簡(jiǎn)稱(chēng)“大發(fā)審委”）在2017年10月首次履職以來(lái)，企業(yè)IPO過(guò)審率明顯降低，其中2018年1月的IPO過(guò)會(huì )率僅為42.86%。因此，一些沒(méi)有信心過(guò)會(huì )的企業(yè)取消了A股IPO申請。據證監會(huì )官網(wǎng)顯示，2018年全年共有217家企業(yè)主動(dòng)撤銷(xiāo)IPO申請。
2019年7月科創(chuàng )板誕生，該板塊的推出帶動(dòng)了A股市場(chǎng)IPO的活躍度。在去年下半年，國內TMT（Telecommunication, Media, Technology，以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎，將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)）企業(yè)IPO數量大幅度增加。2019年全年，國內TMT企業(yè)IPO數量達104起，比2018年增加近6成，共獲得約1,780億元的融資。
2020年1月初，普華永道對國內IPO市場(chǎng)表現進(jìn)行了預測。該機構表示：2020年A股IPO將會(huì )繼續保持活躍，全年A股多層級資本市場(chǎng)IPO企業(yè)數量將可能超過(guò)220家，全年融資規?；虺^(guò)2500億元。但不曾料到，1月底 COVID-19疫情在中國爆發(fā)，受此影響部分企業(yè)減慢了IPO的進(jìn)程，這造成2020年Q1企業(yè)IPO過(guò)會(huì )數低于此前的預測。
圖表2 2020年01.01-06.04 A股IPO過(guò)會(huì )數占比（制表：國際電子商情）
據《國際電子商情》統計，僅在2020年1月1日至6月4日，我國就有124家企業(yè)成功A股過(guò)會(huì )，其中科創(chuàng )板52家，占比41.94%；創(chuàng )業(yè)板25家，占比20.16%；主板30家，占比24.19%；中小板17家，占比13.71%。因科創(chuàng )板門(mén)檻較低且過(guò)會(huì )率高，自誕生以來(lái)即受到中小創(chuàng )新型企業(yè)的歡迎，是其上市融資的首選渠道。
圖表3 2020年1-5月A股企業(yè)IPO過(guò)會(huì )趨勢（制表：國際電子商情）
按過(guò)會(huì )時(shí)間來(lái)看，2020年1-5月（6月數據不列入）期間，1月過(guò)會(huì )企業(yè)數量最高，有32家，2月受疫情因素影響企業(yè)過(guò)會(huì )量為0，隨著(zhù)國內疫情在3月逐漸受控，企業(yè)過(guò)會(huì )數量攀升到18家，4月和5月企業(yè)過(guò)會(huì )數量較穩定，均為29家。
圖表4 52家企業(yè)科創(chuàng )板IPO過(guò)會(huì )企業(yè)名單（2020年01.01-06.04）
《國際電子商情》據證監會(huì )信息統計：2020年以來(lái)，截至6月4日，共有52家企業(yè)沖擊科創(chuàng )板成功IPO過(guò)會(huì )。其中，15家是生物技術(shù)/醫療健康領(lǐng)域等醫療相關(guān)的企業(yè)，綜合來(lái)看醫療領(lǐng)域是上半年，特別是第一季度的投資熱點(diǎn)。同時(shí)，半導體設備、集成電路等領(lǐng)域的企業(yè)也較受關(guān)注，今年有超過(guò)5家半導體領(lǐng)域的企業(yè)在科創(chuàng )板成功上岸。
《國際電子商情》盤(pán)點(diǎn)了集成電路相關(guān)的科創(chuàng )板IPO過(guò)會(huì )企業(yè)：
·寒武紀
作為國內第一家上市的AI芯片公司，2016年03月15日成立的寒武紀，從申報稿報送到過(guò)會(huì )僅用了68天。盡管經(jīng)過(guò)最新一輪融資后，寒武紀的估值已超200億元，但該公司目前尚未盈利），其2019年的大部分營(yíng)收均來(lái)自政府型客戶(hù)。這也是該公司IPO過(guò)會(huì )備受爭議的地方，業(yè)內人士認為，寒武紀目前在市場(chǎng)表現更像一個(gè)系統集成商，而未來(lái)能否具備可持續的商業(yè)化能力，是它能否被市場(chǎng)認可的關(guān)鍵。不過(guò)，寒武紀過(guò)會(huì )將能帶動(dòng)其他AI芯片企業(yè)IPO的積極性，未來(lái)我們或將在市場(chǎng)上看到更多的AI芯片企業(yè)上市。
·力合微
力合微電子于2002年08月12日在深圳成立，到2020年5月28日科創(chuàng )板IPO過(guò)會(huì )。2019年，力合微推出自主研發(fā)的高速電力線(xiàn)通信線(xiàn)路驅動(dòng)芯片，與高速電力線(xiàn)載波通信主芯片一起組成套片，可為用戶(hù)提供完整的高速載波通信芯片方案。除了完整的方案之外，該公司也向模塊和整機廠(chǎng)商提供高速電力線(xiàn)載波通信主芯片產(chǎn)品。這意味著(zhù)，未來(lái)行業(yè)采用該類(lèi)芯片時(shí)可選擇“國產(chǎn)替代”。
·敏芯微
敏芯微電子成立于2007年9月，主營(yíng)微電子機械系統傳感器研發(fā)設計。在成立以來(lái)，該公司憑借自主知識產(chǎn)權的芯片設計，與國際知名Fab廠(chǎng)和封裝廠(chǎng)合作，完成了MEMS麥克風(fēng)、MEMS壓力傳感器和MEMS慣性傳感器的產(chǎn)業(yè)化，帶動(dòng)了MEMS上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
該公司的上市之路稍顯波折，其科創(chuàng )板IPO上會(huì )審議原定于4月30日，但由于與歌爾股份之間的專(zhuān)利訴訟案件，被科創(chuàng )板上市委員會(huì )取消審議其上市申請。該公司稱(chēng)，2019年7月侵權訴訟涉及的歌爾的3項專(zhuān)利已經(jīng)被整體無(wú)效或核心權利要求被無(wú)效，其中一項訴訟歌爾已主動(dòng)撤訴。再者，依據第三方出具的鑒定報告或不侵權分析報告，公司涉訴產(chǎn)品未包含涉訴專(zhuān)利未被宣告無(wú)效的權利要求所限定的相同或等同的全部技術(shù)特征，不存在侵犯原告涉訴專(zhuān)利權的情況。所幸的是，科創(chuàng )板股票上市委員會(huì )在6月2日通過(guò)了其IPO申請。
有人用“魔幻現實(shí)主義”來(lái)形容今年的表現，一方面普通群眾開(kāi)始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數量似乎并未受到太大的影響。據《國際電子商情》統計，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過(guò)會(huì )，其中科創(chuàng )板上市企業(yè)超過(guò)四成……
·芯原股份
芯原股份成立于2001年8月，是一家依托自主半導體IP，提供一站式芯片定制服務(wù)和半導體IP授權服務(wù)的企業(yè)，在傳統CMOS、先進(jìn)FinFET和FD-SOI等主流半導體工藝節點(diǎn)上，都具有優(yōu)秀的設計能力。芯原股份的經(jīng)營(yíng)模式采用SiPaaS模式，其本身并不生產(chǎn)芯片，而是通過(guò)為IDM、芯片設計公司、系統廠(chǎng)商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司等客戶(hù)提供一站式芯片定制服務(wù)和半導體IP授權服務(wù)獲取利潤。這種經(jīng)營(yíng)模式的市場(chǎng)風(fēng)險和庫存風(fēng)險壓力較小，讓公司專(zhuān)注于技術(shù)授權和研發(fā)平臺輸出。
根據 IPnest 統計，從半導體IP銷(xiāo)售收入角度來(lái)看，芯原股份是中國大陸排名第一、全球排名前六的半導體IP供應商。其主要客戶(hù)包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國內外知名企業(yè)。
·芯朋微
芯朋微成立于2005年，是一家專(zhuān)業(yè)從事模擬及數?；旌霞呻娐吩O計的Fabless企業(yè)，專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)電源管理集成電路，主要產(chǎn)品包括AC-DC、DC-DC、Motor Driver等，在產(chǎn)的電源管理芯片共計超過(guò)500個(gè)型號，可實(shí)現生活家電、標準電源等領(lǐng)域實(shí)現對進(jìn)口品牌的大批量替代，并在大家電、工業(yè)電源及驅動(dòng)等領(lǐng)域率先實(shí)現突破，其終端客戶(hù)主要包括美的、格力、創(chuàng )維、飛利浦、蘇泊爾、華為等。據了解，芯朋微的科創(chuàng )板上市申請在去年12月25日獲受理，其間僅完成兩輪問(wèn)詢(xún)便高效過(guò)會(huì )。
據證監會(huì )預先披露名單顯示，2020年1月-5月，國內至少新增122家報送IPO申報稿的企業(yè)，其中1月有12家，2月5家，3月31家，4月64家。截至發(fā)稿日，證監會(huì )預先披露信息顯示，5月1日至28日共有10家企業(yè)報送IPO申報稿。
圖表5 2020年1-5月IPO申請稿報送企業(yè)數量
根據圖表5可看出，2月僅有5家企業(yè)報送IPO申報稿，《國際電子商情》判斷，這主要受新冠疫情的影響，保薦機構和審計機構的相關(guān)工作推遲，整個(gè)社會(huì )的重心都在“抗疫”上面，因此許多企業(yè)放慢了IPO的進(jìn)度。3月企業(yè)恢復對申報IPO的積極性，到4月達到一個(gè)高峰。值得注意的是，在4月27日提交IPO申報稿的企業(yè)中，被動(dòng)元器件分銷(xiāo)商南京商絡(luò )電子股份有限公司榜上有名。
圖表6 2020年01.01-06.04 IPO申請稿報送企業(yè)名單
·南京商絡(luò )
公開(kāi)資料顯示，南京商絡(luò )電子股份有限公司成立于1999年8月，是一家被動(dòng)分立器件供應鏈整合及增值服務(wù)科技型企業(yè)，面向通訊、網(wǎng)絡(luò )、家電、電源、汽車(chē)電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域的制造商提供包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動(dòng)電子元器件及IC、分立器件、功率器件、存儲器件及連接器等電子元器件產(chǎn)品及增值服務(wù)。
據悉，南京商絡(luò )是TDK、Samsung（三星電機）、Yageo（國巨）、順絡(luò )電子、TE（泰科）、樂(lè )山無(wú)線(xiàn)電及兆易創(chuàng )新等60余家國際國內電子元器件生產(chǎn)商的代理商，為2,000家客戶(hù)提供超過(guò)2萬(wàn)個(gè)品種的電子元器件。此次南京商絡(luò )沖擊的是深交所創(chuàng )業(yè)板，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6,522.3529萬(wàn)股，募集資金約3.35億元，將用于其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。
近日，證監會(huì )對創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的配套文件征求意見(jiàn)結束，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革落地越來(lái)越近。業(yè)內人士預計，最早7月份首批注冊制企業(yè)將登陸創(chuàng )業(yè)板?！秶H電子商情》發(fā)現，在今年1-5月新報送IPO申請稿的122家企業(yè)中，有42.62%的企業(yè)（52家）選擇在深交所創(chuàng )業(yè)板上市。隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板改革的有序推進(jìn)，預計下半年會(huì )有更多潛力大但體量較小的公司選擇A股IPO上市。
另外，A股企業(yè)再融資也值得關(guān)注。5月22日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告上表示，要強化對“穩企業(yè)”的金融支持。又因為去年A股市場(chǎng)在發(fā)行、再融資等多方面進(jìn)行了改革，支持企業(yè)直接融資。根據已經(jīng)公布的數據，今年前四個(gè)月，市場(chǎng)上有超過(guò)3600億元的再融資金額(含定增、配股、可轉債和優(yōu)先股)和1100億元的IPO融資（1-5月），年內IPO和再融資募資合計超過(guò)4700億元。這預示，A股再融資市場(chǎng)進(jìn)入新一輪的寬松期，預計2020年再融資市場(chǎng)將會(huì )大幅增長(cháng)。
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