一起為時(shí)兩年的并購案終于取得關(guān)鍵性進(jìn)展！
昨日，韋爾股份發(fā)布公告稱(chēng)，其收購北京豪威科技獲得證監會(huì )“有條件”批準。盡管過(guò)會(huì )有附加條件，但這一大進(jìn)展說(shuō)明此并購已得到相關(guān)部門(mén)的認可。
北京豪威主營(yíng)業(yè)務(wù)為圖像傳感器芯片，在智能手機的市占率僅次于索尼和三星，在安防和醫療應用的市占率均全球第一，汽車(chē)應用市占率全球第二。將這樣一家公司收入囊中對韋爾股份來(lái)說(shuō)是一次大的策略轉變，加上之前收購的思比科85.31%股權，其帶來(lái)的利好顯而易見(jiàn)：
韋爾股份的IC設計業(yè)務(wù)，將新增CMOS圖像傳感器產(chǎn)品研發(fā)和銷(xiāo)售，設計業(yè)務(wù)收入占比將大幅提高，有望帶動(dòng)韋爾股份設計水平快速提升，也將為公司帶來(lái)智能手機、安防、汽車(chē)、醫療等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源。數據顯示，全球CMOS 2022年將達到約210億美元，復合增長(cháng)率將保持在10.50%左右，其中智能手機、安防、汽車(chē)等是CIS主要應用領(lǐng)域，分別占比70%、5%和5%。
韋爾股份并購北京豪威和思比科，是分銷(xiāo)商向上游IC設計延伸的典型案例。在這之前還有英唐智控、力源信息、潤芯科技等本土分銷(xiāo)商，深圳華強也在去年成立半導體集團。為何向上游拓展？
有分析人士指出，分銷(xiāo)商向上游半導體拓展，主要是當前經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)競爭壓力所致。一是全球半導體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退期，利潤下滑，IC原廠(chǎng)并購頻繁，或取消代理線(xiàn)或建立直銷(xiāo)平臺，導致代理商話(huà)語(yǔ)權消；二是元器件電商爆發(fā)式增長(cháng)，信息透明化，分銷(xiāo)商利潤攤薄，而半導體IC設計的利潤空間更大。
根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新公布的數據顯示，2019年Q1全球芯片銷(xiāo)售額較上一季衰退了15.5%，創(chuàng )下35年來(lái)最大季衰退！另?yè)蘒C Insights的統計，1984年以來(lái)只有7個(gè)季的芯片銷(xiāo)售額衰退幅度與上季相較超過(guò)10%，而曾經(jīng)在Q1出現過(guò)雙位數字衰退的年份，全年度芯片銷(xiāo)售額衰退幅度都至少達到9%。
這意味著(zhù)，2019年芯片銷(xiāo)售額衰退幅度也將徘徊在10%左右。
半導體產(chǎn)業(yè)的明顯衰退，將加劇上游的整合力度，半導體原廠(chǎng)可能通過(guò)壓縮渠道利潤的方式保證自身的收益，這對代理分銷(xiāo)商會(huì )是一大創(chuàng )傷。分銷(xiāo)商將業(yè)務(wù)范圍向上游拓展或許是一條生路。
既然半導體IC出現如此大的衰退，為何分銷(xiāo)商還要躋身原廠(chǎng)？
有分析指出，這是因為相比IC設計業(yè)務(wù)，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的利潤更低，這可以從韋爾股份的業(yè)績(jì)結構看出來(lái)。
目前，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)仍然是韋爾半導體的主要收入來(lái)源，下游客戶(hù)多為國內知名手機廠(chǎng)商及方案設計公司。受到缺貨和漲價(jià)的影響，2017年韋爾股份分銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利率為 14.37%，成長(cháng)不錯，但也因2018年Q3開(kāi)始的元器件價(jià)格下跌波動(dòng)，導致2019年Q1分銷(xiāo)業(yè)務(wù)嚴重拖累公司業(yè)績(jì)。
相對之下，其自主研發(fā)的產(chǎn)品利潤要高于分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。韋爾半導體設計業(yè)務(wù)有分立器件、電源管理IC、被動(dòng)元器件、結構器件、分立器件等。這部分的營(yíng)收占比不及分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，但其利潤穩步提升，這也是韋爾半導體下決心躋身上游的原因。
除了受到環(huán)境的壓力不得不向上游開(kāi)拓，分銷(xiāo)商兼并IC設計廠(chǎng)商，還有兩大自然優(yōu)勢：
一是，并購進(jìn)來(lái)的IC設計業(yè)務(wù)，可以借助分銷(xiāo)體系渠道優(yōu)勢，深入了解客戶(hù)需求，有針對性的占領(lǐng)相關(guān)細分市場(chǎng)，這樣相比其他僅有半導體設計業(yè)務(wù)的廠(chǎng)商，公司在銷(xiāo)售渠道上更占先機。
二是，分銷(xiāo)商通過(guò)并購IC設計公司，給自身整體技術(shù)水平帶來(lái)迅速提升，也能夠向下游終端客戶(hù)提供更好的解決方案及專(zhuān)業(yè)化指導，進(jìn)一步提高客戶(hù)粘性。
截至目前，通過(guò)并購朝上游延伸的分銷(xiāo)商還有幾家，比如深圳華強、英唐智控以及力源信息。
深圳華強董秘王瑛曾公開(kāi)表示，通過(guò)之前一系列的并購，2018年華強半導體集團的人員架構得到進(jìn)一步充實(shí)，繼續鞏固了原廠(chǎng)代理權，而未來(lái)的并購方向將既包括同行分銷(xiāo)商，也包括相關(guān)技術(shù)服務(wù)、測試等高毛利增值服務(wù)領(lǐng)域，在架構不重復情況下，上游電子元器件原廠(chǎng)也會(huì )考慮收購。
同樣通過(guò)并購向上游延伸的企業(yè)還有英唐智控，近年來(lái)，英唐智控將怡海能達、聯(lián)合創(chuàng )泰、吉利通、前海首科收入麾下，從半導體材料到IC設計，從元器件分銷(xiāo)到解決方案和電商平臺，通過(guò)構建穩定的金字塔式結構形成了穩固的市場(chǎng)護城河。2018年10月9日，為進(jìn)一步提升公司的業(yè)務(wù)規模、盈利能力和抗風(fēng)險能力，英唐智控擬引入戰略投資人——賽格集團，雙方的合作有助于加深在半導體制造和分銷(xiāo)渠道拓展方面的優(yōu)勢互補。
力源信息自2015年起，憑借公司在分銷(xiāo)渠道上的優(yōu)勢，以EEPROM和SJ-MOSFET為突破口，開(kāi)始自研芯片，走上從分銷(xiāo)到原廠(chǎng)的道路。
上述廠(chǎng)商通過(guò)向上游延伸，找到了新的發(fā)展方向，但不是每一家分銷(xiāo)商都有實(shí)力進(jìn)軍上游。眾所周知，半導體IC設計是一個(gè)資金、技術(shù)和人才密集型行業(yè)，從零開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)品研發(fā)不太現實(shí)，雖然通過(guò)收購成為了捷徑，但這個(gè)捷徑的門(mén)檻也很高，比如資金實(shí)力、開(kāi)拓市場(chǎng)的能力、資源整合的能力等。
可以預見(jiàn)，未來(lái)，分銷(xiāo)商格局依然會(huì )“大者恒大”，具有研發(fā)設計與分銷(xiāo)雙重優(yōu)勢的企業(yè)，可以大大提升在經(jīng)濟環(huán)境大波動(dòng)中的抗風(fēng)險能力，兼具原廠(chǎng)與分銷(xiāo)雙重角色的協(xié)同效應，也將會(huì )在未來(lái)競爭中迸發(fā)出更大的能量。
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